2024年12月17日工业硅周报：弱势震荡，库存高企，需求疲软

核心观点：震荡

工业硅市场基本面维持供需双减的趋势，但当前社会库存仍然高企，下游需求未出现明显的回暖迹象，导致硅价短期内维持弱势震荡的走势。多晶硅期货上市虽然对市场情绪起到一定的提振作用，但要彻底改变行业低迷的现状，还需要多晶硅行业实现自律性减产，直至多晶硅库存出现明显拐点。然而，这对工业硅来说意味着仍需经历一段时间的需求疲软期。短期内，可以关注月底到春节前下游的备货情况，如果备货积极性不高，硅价可能面临进一步下跌的风险。

月差：中性

目前市场缺乏新的驱动因素。

产量：偏多

上周工业硅产量环比减少0.25万吨，降至7.48万吨，环比下降3.26%。

利润：偏空

上周工业硅毛利润和毛利率环比分别下降11.54元/吨和0.1个百分点，降至-307.74元/吨和-2.58%，行业整体处于亏损状态。

社会库存（百川）：偏空

上周工业硅工厂库存和市场库存分别环比增加0.43万吨和1.4万吨，达到20.31万吨和15.3万吨，社会库存合计达到35.6万吨，库存压力依然巨大。

注册仓单：偏空

截至12月13日，工业硅注册仓单为3.90万手，合计19.49万吨，环比增加0.67万手和3.34万吨，表明市场供应依然充足。

多晶硅利润：偏多

上周多晶硅毛利润和毛利率环比分别增加0.01万元/吨和0.27个百分点，但仍处于亏损状态，分别为-5795.83元/吨和-15.58%。

多晶硅产量：偏多

上周多晶硅产量环比增加0.1万吨，达到2.34万吨。

有机硅利润：偏空

上周有机硅毛利润和毛利率环比分别减少125元/吨和0.98个百分点，降至-1681.25元/吨和-13.15%，行业亏损持续扩大。

有机硅库存：偏空

上周有机硅库存环比增加0.03万吨，达到4.62万吨，环比增幅为0.65%。

硅铝合金开工率：偏空

上周再生铝合金开工率环比下降0.3个百分点，降至55.6%；原生铝合金开工率维持在55%，对工业硅需求的支撑作用有限。

平衡与展望

上周工业硅期货价格震荡下行，现货市场价格也偏弱，成交量主要以老421#仓单为主。供应端，全国供应依然宽松，西南地区小幅减产，但新疆地区因部分大厂线路检修完毕而恢复生产，开工小幅增加。需求端，多晶硅市场供大于求的局面尚未扭转，美国提高对硅片及多晶硅的进口关税可能对后续出口产生不利影响。有机硅市场维持稳定运行，但下游备货缓慢。铝合金开工率下降，对工业硅需求支撑不足。

总的来说，工业硅市场供需双减的趋势仍在持续，但高库存和疲软的需求是制约硅价上涨的主要因素。多晶硅期货上市可能对市场情绪产生短暂的提振，但行业真正复苏需要多晶硅行业自律减产，这还需要时间。因此，短期内工业硅价格仍面临下行风险。

需持续关注以下方面：

• 西南地区旱情及水电供应情况
• 下游行业需求变化及备货情况
• 多晶硅行业减产政策的实施情况
• 环保政策对硅产业链的影响
• 国际贸易政策对硅产品出口的影响

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议。