加密货币年：机构如何悄悄地将区块链融入资本市场
通常被称为“加密货币年”的年份，其创新速度是传统金融市场的七倍。 然而，机构并非在一夜之间就拥抱这些创新。 它们在幕后进行测试和构建，直到这些项目逐渐成熟。
最近，一些重大事件引起了广泛关注，例如贝莱德与具有前瞻性思维的企业家合作，推出了一种由美国国债支持的区块链代币化基金。 这仅仅是冰山一角。 其他巨头，例如富兰克林邓普顿、汉密尔顿和 WisdomTree，已经将“40 法案”基金代币化，而 KKR、阿波罗和汉密尔顿则对私募股权基金进行了代币化。 摩根大通证明了回购市场的代币化及其带来的成本节约。 法国兴业银行、汇丰银行和欧洲银行已经发行了代币化债券。
除了这些公开案例，还有许多概念验证项目正在进行中。 花旗、WisdomTree 和 Wellington 正在探索私人市场领域，Project Guardian 汇集了众多银行和交易对手，旨在彻底改变财富管理。 DTCC、SWIFT、贝莱德、巴克莱、摩根大通、巴克莱、花旗、先锋等多家机构正在尝试结算和清算领域的创新。
区块链技术和数字资产正在推动资本市场效率的提升，这一趋势并非昙花一现。
稳定币：闪电般的速度
稳定币是一种旨在保持“稳定”价值的加密货币，通常由法定货币或其他稳定资产支持。 作为资本市场支柱的法定货币，稳定币是其数字化的形式。 稳定币与其他加密货币一样，可以实现即时所有权转移，无需结算或浮动，同时还具有可编程性。 目前稳定币的市值已经达到 1570 亿美元。
随着信用卡、借记卡和移动支付的普及，人们对现金的依赖程度大幅下降。 2023 年，美国现金支付仅占交易量的 12%。 大多数银行转账、工资支付和账单支付都是通过银行和账户之间的数字传输完成，而不是通过纸币或金条。 我们手中有多少现金？
更重要的是，金融市场是全球性的。 稳定币为 24x7x365 的市场时间打开了窗口。 机构对稳定币的兴趣体现在结算、资金管理和跨境支付等领域。
美联储正在向银行提供 FedNow 即时支付服务，这突出了资金转移浮动期是一个问题。 该服务的推出褒贬不一，而且缺乏稳定币提供的可编程货币灵活性。 美联储和财政部一直在研究中央银行数字货币（CBDC），这将是一种数字资产。
摩根大通拥有内部稳定币 JPM Coin，该币由存款凭证支持，用于银行内部的支付转账和结算。 JPM Coin 的交易量已达到每天 10 亿美元，预计在 2023 年回购交易中节省 2000 万美元。
法国兴业银行推出了基于公共区块链的欧元计价稳定币 SG-FORGE，该币可在 BitStamp 交易所上使用。
PayPal 去年向其 4.35 亿用户推出了稳定币 (PUSD)，允许用户将稳定币兑换成比特币并支付散户购买费用。 未来，它可能会实现跨境支付。
Figure Technologies 正在发行计息稳定币，每个代币价值 0.01 美元。 该稳定币需要 KYC/AML 白名单和 SEC 批准。 这种结构类似于 Arca 美国国债基金发行的 ArCoin，这是一种由美国国债支持的代币化低波动性证券。
最近，美国立法者提出了一项稳定币监管法案，要求稳定币进行一对一财政支持，并禁止算法稳定币。
构建于 BUILD 之上
随着全球最大资产管理公司将其第一只基金代币化，市场对代币化资产的关注度进一步提升。 代币化是指发行资产或工具的数字表示。 机构将数字资产世界自 2018 年以来一直讨论的话题付诸实践，这一现象令人振奋。
“40 法案”基金的代币化是最初采取的重大措施，体现了对提高效率的思考。 代币化美国国库资金已超过 10 亿美元。 富兰克林邓普顿报告称，他们的 40 Act 基金“通过使用区块链集成系统继续提高运营效率，包括提高安全性、加快交易处理速度并降低成本，使基金股东受益。”
由于监管的不确定性，代币化债券在美国以外更为普遍。 汇丰银行对以四种不同货币发行的 6000 亿港元政府债券进行了代币化。 原生数字债券将结算时间从五天（T+5）减少到一天（T+1）。 评级机构穆迪对许多代币化债券进行了评级，增加了其合法性。
代币化质押贷款已在美国出现。 该领域最大的是 Figure Technologies，他们不仅对 HELOC 和质押贷款进行代币化，而且还进行了评级代币化证券化。 他们还推出了 DART 系统，这是一个留置权和电子票据登记系统，旨在打破 MERS 目前对 19.3 万亿美元的美国抵押贷款市场的垄断。
甚至投资银行也开始向客户提供代币化服务，例如花旗和高盛。 这仅仅是个开始。
机构正在构建和提供数字资产代币化产品。 区块链技术的好处是资本市场和机构无法忽视的。 改变是困难的，升级旧的银行技术基础设施也是如此。 然而，这就是金融的未来。
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